Gastar más dinero público no siempre hace crecer la economía. Esa es la idea de un análisis del economista Sergio Adrián Martínez García, que usa el trabajo de los Nobel de Economía 2026, Robert Hall y Michael Woodford, para revisar los retos de México. El premio se anunció el 12 de octubre “por el desarrollo de los fundamentos microeconómicos y la estabilización macroeconómica”.
La idea de Hall: las familias piensan a largo plazo
Según el análisis, Hall encontró que el consumo de un país cambia sobre todo cuando las personas reciben información nueva sobre sus ingresos futuros, no solo cuando reciben dinero hoy. Si una familia sabe que un apoyo es temporal, puede ahorrar una parte en vez de gastarla. Por eso, dice el autor, no se puede suponer que un programa de transferencias detone siempre un efecto multiplicador: hay que revisar caso por caso cómo lo perciben los hogares.
La idea de Woodford: lo que se espera importa tanto como lo que se hace
Woodford sostiene que los bancos centrales influyen en los precios por lo que la gente y las empresas esperan que pase. Cuando un banco central comunica con claridad sus decisiones, ayuda a moldear esas expectativas antes de que las medidas tengan efecto.
Qué significa para México
El autor recuerda que el Fondo Monetario Internacional proyecta un crecimiento de 1.5% para México en 2026 y que la deuda pública requiere esfuerzos para bajar. Por eso, financiar estímulos con deuda exige comparar los beneficios con los costos futuros.
En política monetaria, Banxico mantuvo su tasa de referencia en 6.50% el 24 de septiembre, por tercera vez consecutiva y por unanimidad, y dejó su guía anterior: ahora depende de la inflación y del tipo de cambio. La inflación anual fue de 3.62% en la primera quincena de octubre, por encima de la meta de 3%. Según el análisis, Banxico espera llegar a esa meta en el último trimestre de 2027, y el FMI en el inicio de 2028.
Para el autor, bajar la tasa demasiado pronto podría afectar las expectativas, pero mantenerla alta también golpea a una economía que crece poco.
Su conclusión es que la política fiscal y la monetaria deben examinarse “con rigor y modestia frente a lo que realmente pueden conseguir”. Es la opinión de un economista, no una posición oficial.
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